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杨怀定，人称“杨百万”“中国第一股民”，原上海铁合金厂职工，因1988年从事国库券买卖赚取其人生第一桶金而成名，随后成为上海滩第一批证券投资大户。
杨百万何许人也？这要先从两个股海名段说起。
华尔街有一个说法：你如果能在股市里呆上十年，你应该可以不断赚到钱；如果呆了20年，你的经验将极有借鉴的价值；如果呆了30年，你退休的时候必定是富可敌国。
国内股界中人常说：出来混，总是要还的。
这两个说法真要结合中国股市的实践，恐怕不太容易契合。因为中国股市目前还没有30年的历史，富可敌国也好，总要还的也罢，都还不好就这么下定论。但要结合杨百万老哥的人生历练，多少还算有个说法。杨百万历经几轮牛熊，虽然还进出股海，但现如今已经被人评为“靠讲课、卖书、卖软件赚钱，做的股票尽赔钱”。ǎ专｛花ǎ楱｛库ǎ� ；http：//__
姑且不以成败论英雄，实事求是地讲，杨怀定是一个值得尊敬的老前辈。注意，特别注意：杨怀定先生是在具有中国特色的股票市场中一路拼杀过来的人，既是中国特色，就不可单纯用西方那一套成熟理论来运作，而且这个特色以后还会延续很多年。
二、杨百万的第一桶金
杨怀定的故事，中国散户几近耳熟能详了。1950年生人，一直在上海铁合金厂当工人，工资先是每月36元，后来涨到了每月53元。1988年春节，杨怀定38岁，厂里仓库丢了一吨多铜材，因为杨怀定妻子承包的电线厂所用的原料是铜材，杨怀定一下子成了重点怀疑对象。后来，虽然小偷被抓住了，冤情被洗刷了，但杨怀定心里总有点不舒服。1988年3月，他辞职了。
辞职后，杨怀定便投身到了买卖国库券的生意中。1985年期的国库券开盘价104元，利息率15％。站在交易所门口的杨怀定，心里开始盘算起来。今天带来了20000元，如果20000元全部买下，一年就有3000元利息。而存在银行的利率是5。4％，全年利息1080元。那多出来的近2000元，远远超出工厂的工资。于是，他果断地把带去的20000元都买了国库券。
后来，杨怀定描述当时的心情时说：“买是买了，但心里忐忑不安，害怕跌。下午就迫不及待地跑去交易所看行情，一看，发现涨到112元了，我赶紧卖了，赚了800元。”一年的工资到手了，杨怀定心放宽了些，又开始突发奇想：如果我能把104元的国库券买回来，再以112元的价格卖出去，不就可以赚钱了吗？由于当时全国已有七个城市开放了国库券交易，杨怀定决定打听一下其他城市的行情。“那时候国库券行情属于国家机密，但当天的《解放日报》报道了上海的开盘价和收盘价。依此类推，各地的党报一定会报当地的行情。”
杨怀定立即跑到上海图书馆，翻看全国各地的党报，终于查到安徽合肥当日国库券开盘价94元，收盘价98元。
于是，他连夜去合肥，一个来回，20000元的本钱一下子变成了两万二。跑了几次以后，杨怀定尝到了甜头。之后，杨怀定来回穿梭于山西、福建、河南等地，采用蚂蚁搬家的方式把国库券源源不断地搬到上海，一年就赚了100万元。在20世纪80年代，对许多人来说，成为万元户是遥不可及的目标。杨怀定发了，“杨怀定”这三个字也渐渐被人淡忘，取而代之的“杨百万”却名动天下。资金量做大后，他不再亲自到外地跑了，雇了几个人在全国各地跑，他坐在上海用电话遥控指挥。
这些人每到一地，第一个任务就是打听当地的国库券行情。杨百万说：“用现在的话讲，我就是买信息。我变成信息中心，知道哪里价格最低。我指挥他们从最低的地方开始依次买进，越买差价越小，最后回到上海卖出。人换
班休息，资金不闲着，每天在滚动、膨胀。”
说到这里，再提一提当今成天仰望着大盘胡思乱想的亿万股民，中间有不少人经历过那个时代，但都没能成就自己的百万神话。探究其中道理，莫不是因为缺乏一种素质，比如胆商？
作者本人以前做过频繁买进卖出的小股民，做过职业机构的操盘手，对普通股民的心态非常了解，并且有条件从不同角度看待一些错误的交易心理。谈到“胆商”二字，不妨先提一下股民大众的某些错误心理：
●跌不敢买，因为知道抄底通常胜率不高；涨不敢买，因为“专家”天天强调追涨如何如何不妥。最后，你在本该是机会的时候，当了一回看客；直到行情进入加速阶段，才被迫杀进去，捡一个烟屁股。
●自己套牢时，相信很快就会解套。别人深套时，却不敢投入该股，认为还会继续深套。
●看中一个板块，就坚信这个板块有强劲的涨势，还会寻找各种消息来证明自己的判断，至于是不是事实完全取决于自己相不相信。
●抛掉一只股票之后，会十分焦灼地寻找下一个目标，直到买进才安心。
●套牢补仓时，会感慨有闲置资金的好处。但在买进的时候，又怕资金闲置，全仓买入。
●时刻关注股票行情，误导了本来正确的判断。
投资大众会有这样滑稽的心态，固然有智商、财商、情商方面的因素，但归根结底还是胆商问题，要么有胆无识，要么有识无胆，以致进退失据，没能在恰当的时机做正确的事情。
在股市里打滚，天赋很重要，要有高智商、高情商，更要有高胆商，胆子太小，成不了大气，但又不能放胆胡来。胆商就在于有胆识，有胆有谋，坚毅，忍耐。杨怀定就因为他不同寻常的胆商，才有如此思维突破和执行力，另外他在20年前就有这般“信息战”的意识，观念应该是很超前的。
三、中国第一股民
1988年7月1日，杨怀定从国债投资资金中拿出10000元，买入100股真空电子（现为广电电子），每股面值100元。之所以买真空电子，是因为该公司规定最高红利率15％，最低不低于银行利息。也就是说，买真空电子的收益率最差不会低于存银行。这是他第一次尝试性地购买股票，而且时间点有点怪，7月1日党的生日，不知其中是否存在某些考虑（是不是“炒股要听党的话”的想法那时候就有了）。1989年6月，杨怀定正式从国债投资转移到股票市场，成了中国第一批黄牛。当时，他们这些吃螃蟹的人被统称为“黄牛”。
这个转变其实有些偶然。1989年，杨百万在《中国金融》杂志上看到一篇文章，说由于保值利率的提高，信用社和银行把几十年的赢利都贴进去了，面临亏损的边缘。杨百万敏锐地感觉到这是利率即将下调的信号，立刻决定抛掉国库券，买进股票。抛掉国库券的另一个原因是当时国库券价格实在太高了，达到120多元，而他手上的国库券成本都在100元以下。︴米︴花︴书︴库︴ ；http：//__
其实，杨怀定最初的算计十分朴素，就是在想，如果每股一年能分15元红利的话，全部30万元资金投进去，一年红利就有四万多元，就可以做食利阶层了。那时的工资水平一般是每月一百多元，一年才一千多元。他也没有想到股票后来会这样大涨。所以说做股票，还是要承认运气的因素。遗憾的是，太多股民把运气当成自己的能力。尤其大牛市那会儿，自诩为“股神”的人是铺天盖地。
那时，上海股票市场非常低迷，交易者寥寥无几。营业部的员工好心地劝他不要买，但杨怀定坚信自己的判断。回头看这段往事时，杨怀定的总结是：“我有一个多年来一直坚持的习惯，就是坚信自己经过分析研究后的判断，而不愿理会证券公司或专业机构的话。”而国内外的股市历史也证明：无数高手死得最惨的案例，都是因为听了外部的消息、建议，没有坚持自己的判断。
当时，杨怀定对营业部的人说，估计利率要调低，所以买点股票放着。结果没多久，利息果然下调了。半年后股票开始暴涨，真空电子涨到800元。他
让助手化整为零不动声色地抛售。抛完后，他就带着助手到普陀山旅游了一个月。因为他知道，下跌也是要有一个过程的。必须克制自己，避开这个下跌过程。结果一直跌到1990年上海证券交易所开业�